常州廢銅回收根據(jù)局勢(shì)變化，供應(yīng)緊，價(jià)格有上升優(yōu)勢(shì)

利多：

　　1、烏俄沖突持續(xù)，西方*在多個(gè)領(lǐng)域?qū)Χ砹_斯進(jìn)行制裁，俄羅斯境內(nèi)的電解鋁生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸受到明顯影響。海外消費(fèi)尚可，LME庫(kù)存持續(xù)下滑，創(chuàng)近5年新低。海外供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存，對(duì)鋁價(jià)有所支撐。

　　2、俄鋁集團(tuán)氧化鋁供應(yīng)*占比較大，目前烏克蘭、愛(ài)爾蘭等氧化鋁廠(chǎng)受制裁影響，礦石原料供應(yīng)受限。不排除后期更多的氧化廠(chǎng)受到影響，海外氧化鋁價(jià)格明顯走高，在電價(jià)仍處高位的背景下，成本支撐明顯。

　　3、隨著鋁價(jià)回落，市場(chǎng)采購(gòu)情緒有所回升，下游接貨力度尚可。上周電解鋁庫(kù)存累庫(kù)幅度持續(xù)收窄，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，對(duì)價(jià)格有所支撐。

　　利空：

　　1、當(dāng)前電解鋁廠(chǎng)利潤(rùn)仍處高位，云南、廣西、內(nèi)蒙等地電解鋁產(chǎn)能持續(xù)復(fù)產(chǎn)。其中云南復(fù)產(chǎn)加新增投產(chǎn)規(guī)模達(dá)74萬(wàn)噸。內(nèi)蒙古、貴州、山西廣西等地區(qū)2月份穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達(dá)27.6萬(wàn)噸。在當(dāng)前沒(méi)有政策層面限制的背景下，鋁廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快。

　　小結(jié)：海外地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊預(yù)期提升。受烏俄沖突影響，俄鋁在境外的氧化鋁廠(chǎng)原料供應(yīng)受限，預(yù)計(jì)海外氧化鋁價(jià)格將進(jìn)一步提升，疊加海外能源價(jià)格仍處高位，成本支撐明顯。隨著鋁價(jià)回調(diào)，國(guó)內(nèi)下游采購(gòu)情緒明顯改善，帶動(dòng)電解鋁社會(huì)庫(kù)存去化，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，對(duì)滬鋁價(jià)格有所支撐。*較大的利空點(diǎn)在于，行業(yè)高利潤(rùn)下鋁廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，2季度供應(yīng)壓力或?qū)⑼癸@。但我們也注意到保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)鋁錠及鋁材的出口在今年表現(xiàn)較好，對(duì)消費(fèi)有一定拉動(dòng)。

　　操作策略：

　　海外地緣沖突持續(xù)，供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存。預(yù)計(jì)04合約下周波動(dòng)區(qū)間21800-23000元/噸，操作上建議逢低做多為主。

　　一

　　行情回顧

　　上周滬鋁大幅下跌，價(jià)格重心明顯回落。周初烏俄沖突升級(jí)，市場(chǎng)預(yù)期海外供應(yīng)承壓，鋁價(jià)繼續(xù)上行，價(jià)格突破24000元/噸。而后沖突有所緩和，鋁價(jià)大幅下跌。隨后外盤(pán)金屬普遍出現(xiàn)回落，鋁價(jià)繼續(xù)下跌，一度下探至21000元/噸附近。臨近*國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，市場(chǎng)情緒有所改善，鋁價(jià)在22000元/噸附近盤(pán)整。截止上周五報(bào)收22035元/噸，周跌幅6.77%。

　　二

　　價(jià)格影響因素分析

　　1、*宏觀：俄烏沖突持續(xù)多日，高層會(huì)談緩和局勢(shì)

　　俄烏沖突持續(xù)，不過(guò)高層會(huì)談開(kāi)啟使得局勢(shì)緩和。

　　英美對(duì)俄能源業(yè)動(dòng)手，但德國(guó)稱(chēng)無(wú)法擺脫對(duì)俄能源依賴(lài)。

　　美國(guó)通脹壓力繼續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)略有承壓跡象，市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

　　歐央行意外轉(zhuǎn)鷹，將加速結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

　　綜上，俄烏開(kāi)啟高層會(huì)面，局勢(shì)出現(xiàn)緩和，歐美對(duì)俄能源業(yè)態(tài)度逐漸明朗，原油價(jià)格進(jìn)一步?jīng)_高的勢(shì)頭暫緩，高漲的通脹預(yù)期亦有所回落，大宗商品市場(chǎng)有望降溫。

　　2、國(guó)內(nèi)宏觀：2月CPI同比漲0.9%，物價(jià)保持平穩(wěn)

　　*2月社會(huì)融資規(guī)模增量為11900億元，預(yù)期22157億元，前值61700億元；2月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為321.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%。*2月M2同比增9.2%，預(yù)期9.5%，前值9.8%；M1同比增長(zhǎng)4.7%。*2月新增人民幣貸款12300億元，預(yù)期14544.4億元，前值39800億元。

　　發(fā)改委：2月中下旬以來(lái)，全國(guó)煤炭日產(chǎn)量持續(xù)保持在1200萬(wàn)噸以上，同比增長(zhǎng)超過(guò)10%，其中山西、內(nèi)蒙古、陜西日產(chǎn)量保持在900萬(wàn)噸以上；下一步，在持續(xù)*穩(wěn)產(chǎn)保供政策的基礎(chǔ)上，**煤炭產(chǎn)能將得到進(jìn)一步釋放，煤炭產(chǎn)量有望長(zhǎng)期保持高位并逐步增加，全國(guó)煤炭保供穩(wěn)價(jià)具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　*2月CPI同比漲0.9%，其中，城市上漲1.0%，農(nóng)村上漲0.5%；食品價(jià)格下降3.9%，非食品價(jià)格上漲2.1%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.7%，服務(wù)價(jià)格上漲1.2%。03-09 09:30 *2月PPI同比漲8.8%，預(yù)期漲8.7%，前值漲9.1%；環(huán)比上漲0.5%。

　　*2月末外匯儲(chǔ)備32138.27億美元，環(huán)比下降78.05億美元，連續(xù)兩個(gè)月下滑，但仍連續(xù)10個(gè)月位于3.2萬(wàn)億美元之上；黃金儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)持穩(wěn)于6264萬(wàn)盎司。

　　3、庫(kù)存情況：電解鋁庫(kù)存周度累庫(kù)2.2萬(wàn)噸

　　3月10日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存：上海地區(qū)6.8萬(wàn)噸，無(wú)錫地區(qū)43.4噸，南海地區(qū)26.9萬(wàn)噸，杭州地區(qū)8.3萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)18.1萬(wàn)噸，天津7.8萬(wàn)噸，重慶0.6萬(wàn)噸，臨沂2.3萬(wàn)噸，消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存合計(jì)114.2萬(wàn)噸。南海、無(wú)錫貢獻(xiàn)主要增量。

　　4、持倉(cāng)情況：持倉(cāng)量明顯下降

　　截至3月11日，上期所鋁總持倉(cāng)461045手，較上周524224減少59007手，上周鋁價(jià)大幅下跌，總持倉(cāng)量明顯下降，以多頭減倉(cāng)為主。

　　三

　　結(jié)論與操作建議

　　海外地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊預(yù)期提升。受烏俄沖突影響，俄鋁在境外的氧化鋁廠(chǎng)原料供應(yīng)受限，預(yù)計(jì)海外氧化鋁價(jià)格將進(jìn)一步提升，疊加海外能源價(jià)格仍處高位，成本支撐明顯。隨著鋁價(jià)回調(diào)，國(guó)內(nèi)下游采購(gòu)情緒明顯改善，帶動(dòng)電解鋁社會(huì)庫(kù)存去化，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，對(duì)滬鋁價(jià)格有所支撐。*較大的利空點(diǎn)在于，行業(yè)高利潤(rùn)下鋁廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，2季度供應(yīng)壓力或?qū)⑼癸@。但我們也注意到保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)鋁錠及鋁材的出口在今年表現(xiàn)較好，對(duì)消費(fèi)有一定拉動(dòng)。

　　策略

　　海外地緣沖突持續(xù)，供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存。預(yù)計(jì)04合約下周波動(dòng)區(qū)間21800-23000元/噸，操作上建議逢低做多為主。